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恒生電子股票分析:業績符合預期,科創板項目或成下半年增量

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-09-27 瀏覽次數:16
核心提示:事件:公司發布2019年半年報,報告期內實現營收15.24億元,同比增長11.97%;歸母凈利潤6.78億元,同比增長125.85%;扣除非經常性損益后
事件:公司發布2019年半年報,報告期內實現營收15.24億元,同比增長11.97%;歸母凈利潤6.78億元,同比增長125.85%;扣除非經常性損益后的凈利潤為2.56億元,同比增長14.55%。
財富業務及銀行業務增速明顯:報告期內,公司主營業務整體收入穩定增長,其中財富業務和銀行業務實現營收3.79億元和1.13億元,分別增長27.08%和28.73%。財富業務的增長得益于公司在報告期內中標多家銀行理財子公司TA項目,并在其他多項產品模塊方面替換多家客戶。銀行業務的收入增長主要得益于交易金融產品的市場需求活躍提升。
研發費用投入提升,全面推進Online技術架構升級:報告期內,公司研發費用達到6.73億元,同比增長19.20%,相較去年全年增速有明顯提升,研發費用占銷售收入比重由去年年底的43.05%提升至44.19%。上半年公司在產品技術方面全面推進Online技術架構升級,在形成技術中臺、數據中臺、業務中臺三中臺戰略的同時,成立了以推動金融云業務成熟發展為目的的云基礎發展部門,并在AI領域繼續推進相關產品技術的成熟。
科藍軟件股價上漲233%,金融資產快速升值:報告期內,公司非經常性損益預計4.22億元,主要來自持有的金融資產產生的公允價值變動收益大幅增加所致。截至2019年4月,公司持有上市公司科藍軟件約1009.6萬股,年初至二季度其股價漲幅超過233%,成為此次金融資產公允價值大幅增加的主因。
科創板落地,收入確認或集中于三四季度:年初以來金融新政頻發并持續落地,資管新規、券商托管結算、滬倫通、科創板等所帶來的系統建設需求將成為公司全年業績增長的重要推動因素。其中,科創板作為今年國家在資本市場重點推行的交易板塊,其全新的交易規則催生了上交所、公募保險機構、證券公司對于現有IT系統的大量更新需求。公司作為資本市場IT系統龍頭,有望在此次IT建設中顯著受益。隨著科創板在7月22日的正式運行,多數機構的IT系統在此前已完成相應的模塊建設,下半年或成為科創板項目收入的集中確認期。
投資建議:公司長期技術為本,傳統業務穩步增長,卡位優勢明顯;創新業務多點布局,已初具規模。2019年公司面臨資本市場復蘇、政策落地以及金融市場開放三大發展機會,業績有望實現持續快速增長。預計2019、2020年EPS至1.06、1.26元,維持買入-A評級,6個月目標價90元。
風險提示:創新業務發展不及預期;監管政策風險。
 
 
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